El cráter del volcán inactivo forma un cuenco que recoge las aguas verdeazuladas de la laguna, Su color se debe a la acumulación de azufre. Según las leyendas, este era el escenario de la batalla entre los dioses Quilotoa, que habitaba en la superficie y Toachi, que se encontraba debajo del lago, debido a la envidia que despertaba la capacidad del primero de reflejar el color del cielo.